財經新聞

日央行推QQE 疑鋪路停買債


[2016-09-21] - 2506人點閱
控制孳息曲線 

日本央行昨日議息後維持負利率水平及買債規模不變,不過卻決定全面調整貨幣政策框架,放棄沿用3年的貨幣基礎目標,實施控制孳息曲線的量化質化寬鬆(QQE)措施,包括把10年期債息維持在零水平。市場對央行新招的反應初步正面,日經平均指數昨日高收1.9%,不過有分析員認為,日本央行此舉是變相承認舊政策失敗,甚至質疑新框架是為未來「鳴金收兵」、停止買債鋪路,日圓匯價因此先跌後回升。

日本央行自2013年起實施寬鬆貨幣政策,透過大舉買債擴大貨幣基礎,年初更決定將存款利率降至負0.1厘。不過連串措施未能刺激經濟,通脹也遲遲未見起色,負利率政策更被指拉平孳息曲線,打擊金融機構盈利並令銀行減少借貸,反而不利經濟發展。央行檢討措施後,昨日終於決定改變政策方向。

放棄貨幣基礎目標

央行理事以7比2通過採用孳息曲線作為新政策框架核心,具體操作是買入10年期國債,將債息維持在零左右,從而讓更長期的國債債息上升,令孳息曲線變得更斜。央行雖然承諾維持每年80萬億日圓的買債規模,但同時表示會放棄貨幣基礎目標,今後會持續擴大貨幣基礎直至通脹升至2%目標以上。

市場對央行聲明的初期反應頗為正面,但隨着分析員對新措施內容作出不同解讀,質疑之聲亦開始出現。有人認為央行承諾將通脹推至2%以上,意味會為了令通脹達標「不惜一切」;但也有人將放棄貨幣基礎目標的做法,解讀為央行承認「買債措施不能持續」,為未來減少甚至停止買債鋪路。面對質疑,日本央行行長黑田東彥昨日強調沒有放棄寬鬆貨幣政策,「有了孳息曲線控制措施後,我們將可以調整買債數量。」

星展:如放棄治病人

三菱UFJ摩根士丹利證券高級固定收入策略師稻留克俊形容,新政策令人覺得日本央行「正從前線部分撤軍」。星展銀行首席投資官林哲文表示,孳息曲線就像經濟的「探熱針」,「黑田是放棄了治療病人,把探熱針固定在某一度數,令它再量不到是否發燒」。伊藤忠商事經濟師武田淳也認為,央行決定反映他們在貨幣政策的選擇上已到樽頸,難以再有突破。


上题 : 聯儲局暗示年底前只加息一次

下题 : 8大央行救市 國庫袋逾萬億