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央行啟28天逆回購減降準預期


[2016-09-13] - 3240人點閱
臨近中秋和國慶雙節假期,中國央行時隔7個月後重啟28天期逆回購,並意外下調利率0.05個百分點。市場機構指出,重啟28天期逆回購意在繼續穩定市場流動性及引導溫和去槓桿,當前經濟出現階段性回升,降準降息的迫切性降低,料央行繼續頻繁使用公開市場操作調整流動性。

中國央行昨日在公開市場進行了28天期逆回購,中標利率2.55%,較上一期利率下調了0.05個百分點。當日央行還進行了700億元7天期逆回購操作,中標利率2.25%,與上次持平;300億元14天期逆回購操作,中標利率2.4%,與上次持平。全天公開市場有600億元逆回購到期,淨投放1,000億元。

公開市場操作釋流動性

今年年初春節假期前,央行曾連續開展28天逆回購操作,1月19日至2月5日連續開展28天逆回購操作共13,450億元,操作利率2.6%。現中秋、國慶「雙節」將至,本周開展28天逆回購操作,將在國慶後到期。

招商銀行金融市場部高級分析師萬釗指出,目前銀行對28天資金需求量大於對14天資金需求量,重啟28天逆回購的主要出發點是國慶長假,利率下調5個基點,是因為降低偏長端資金價格,既可以刺激銀行對資金需求,又不至於激發市場加槓桿的熱情。

萬釗認為,近期公佈的經濟數據顯示經濟基本面階段性觸底回升,對降準降息的需求並不是很迫切。鑒於美元流動性收緊,降準降息的操作可能增加人民幣貶值壓力,料今年底之前都不再需要降準降息,央行轉向頻繁地使用公開市場操作,來調節市場流動性。

溫和引導機構去槓桿

華創證券分析師屈慶則表示,央行在保證總量資金平穩前提下,通過適度拉長銀行負債期限的方式來提升負債成本,從而引導機構主動去槓桿,但後期資金面成本抬高、波動加劇可能性增加,後期利率將繼續面臨調整壓力。

借入低息隔夜資金,配置長期限債券,即「放槓桿」,是金融機構博取超額收益的重要手段,也包含期限錯配風險。如今央行公開市場操作資金成本抬高,被市場解讀為警示槓桿風險的信號。10年期國債活躍券收益率在14天逆回購重啟後,已走升約10個基點至2.8%左右。周一,央行詢量28天期逆回購後,銀行間市場隔夜回購成交量降至2.2萬億元,創月內新低,但仍高於14天期逆回購重啟後1.73萬億的低點。


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